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余额宝收益率跌破历史新低,货基市场遭受同业存款新规冲击

余额宝收益率跌破历史新低 资料图

货币基金市场正遭受同业存款新规的冲击。

第一财经记者注意到,12月首周,货币基金市场整体收益率下滑明显。截至12月6日,全市场370只货币型基金平均七日年化收益率下滑至1.42%,头部货币基金天弘余额宝收益率跌破1.3%,创下历史新低。

业内人士称,同业存款利率下调导致理财和货基配置存款的收益被削弱,未来短债和存单所承接的增量资金会更多,此类品种的利率下行幅度会更大,货币基金的流动性风险可能增加。

货基收益率持续下行

截至12月6日,规模最大的货币基金——天弘余额宝,最新七日年化收益率为1.27%,较年初下跌106BP,创历史新低。该款基金最新的万份收益为0.3424。

根据2024年三季报,天弘余额宝基金最新持有人户数7.63亿户,较2023年末增加了303万户,其中,持有最多的一户,持有份额超1.9亿份,规模为货币基金市场首位。成立之初,该款基金七日年化收益率一度超过6%,但自从2020年跌破2%之后,一路下行。

记者注意到,近期货币市场基金收益率持续下行。截至最新交易日收盘,据Wind数据,全市场180只货币型基金平均七日年化收益率低于1.42%,占比为五成左右。

“货币基金主要投资短期限的存款资产,受到同业活期存款利率自律机制出台影响,叠加同业活期存款利率下行,导致货币基金投资收益率下跌。”一位公募基金人士对记者表示。

近期,市场利率定价自律机制发布两则新倡议尤其是《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》对现金管理类理财及货币基金收益率产生较大影响。新规要求,非银同业活期存款利率被纳入自律管理。

货币基金,作为一种久期短、流动性高、信用风险低的投资工具,底层资产主要包括活期存款、定期存款、债券、大额存单等。就目前而言,货币基金配置的主要资产是银行存款。

根据华源证券统计的数据,截至2024年三季度末,全市场公募基金持仓银行存款合计达7.31万亿元,其中货币基金持有银行存款占大头。另据国盛证券报告统计,截至今年9月,货基资产中现金与存款占比为46.8%,对应资产规模为6.1万亿元。

“货基、现金管理类理财持有同业活期存款分别为4万亿元、2万亿元,由于这两类产品的流动性要求较高,同业活期占比较其他类基金、理财产品更高,故受到的收益率影响或较大。”开源证券在一份研报中指出。

中信证券首席经济学家明明认为,同业存款利率下调会导致其配置存款的收益被削弱,尤其是对于货基和现金管理类理财,持有的存款占其资产配置的比重大约为47%和25%,若同业活期存款收益率压降20个基点,资产收益率可能下滑2~5个基点。

未来维持低收益

近期,受到市场政策刺激、发债密集期以及10年期国债收益率下跌影响,不少市场观点认为,明年可能会进一步降准降息,带动存款利率进一步下滑,货币基金收益率也将跟随下跌。

“短期内,在支持性货币政策立场下,货币市场利率预计维持宽松,货币基金的低收益水平预计将维持一段时间。”一位公募基金人士对记者表示,单从今年年内货币基金市场对市场利率的反应来看,货基收益率将维持一段时间的低收益水平。

Wind数据显示,截至12月6日,货币基金市场7日年化收益率年内持续下行,较上半年下降超20BP,较年初下降接近100BP。

前述人士进一步称,国内货币政策预计将保持适度宽松,银行间市场流动性有望持续充足,同时,考虑到海外央行可能启动降息周期,这为未来我国市场提供了降息降准的政策余地。

在部分业内人士看来,最新同业存款自律倡议中“提前支取利率的变化”也将增加货币基金的流动性风险。“由于利率调整导致的提前取款影响,这部分存款将被视为受限制的流动资金,其比例不得超过总资产的10%。同时,若企业需要提前提取存款,必须补偿相应的利率差额,因此不允许提前支取。”一位公募基金人士对记者表示。

前述人士进一步表示,此前货基的存款投资比例在四成左右,随着新规落地、活期存款利率的下调,这部分资金将不得不转投其他短端资产,“不过,在此期间还有大约一个月的缓冲应对期”。

对此,明明指出,资金配置有可能向其他短债转移。考虑到货基和现金管理类理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产,假设后续同业存款利率调降落地,则预计短债和存单所承接的增量资金会更多,同时在短端比价效应的影响下,此类品种的利率下行幅度会更大。

“货币基金可能面临更高的流动性风险,这主要是因为提前赎回的能力受到了限制,需要通过出售债券来实现资金的流动性。同时,这种变化也可能对货币基金的收益产生一定影响,尤其是在负债端的压力可能会有所增加。”前述基金人士称。

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