10月债基“缩水”超7700亿元 当下债市再走牛可以上车吗

今年以来规模整体攀升的债券基金在10月份遭遇了“滑铁卢”。

中国证券投资基金业协会最新公布的数据显示，截至2024年10月底，债券基金规模约为5.82万亿元，相较9月底环比下降约7756.4亿元。

资深基金分析师伍彦妮对新京报贝壳财经记者分析称，国庆前后，股市明显上涨，但同期债市却面临调整，“有的投资者把钱从债券基金转到了股票基金上，也有投资者认为债市波动超出预期，可能就会减仓或清仓，因此，10月份债券基金规模有所下降。”

10月债券基金缩水超7700亿元 200余只长债基金单月亏损

今年以来，债市持续走牛，10年期国债收益率一度降至2.1%下方，债券基金也因此成为了“吸金神器”。

贝壳财经记者据中国证券投资基金业协会公布的数据统计发现，今年2~7月，债券基金规模一路攀升，从1月底的约5.25万亿元飙升至7月底的约7.01万亿元，规模增长超1.7万亿元。

不过，到了8月份，债市调整，债券基金规模也缩水了约4531.9亿元，随后的9月份，债券基金规模微涨406.4亿元，10月份，债券基金规模再度环比大幅下降约7756.4亿元。其背后的原因，一方面与9月底以来股市明显走强有关，Wind数据显示，9月24日~10月31日，上证指数上涨19.31%，股债跷跷板效应下，一些基民倾向于卖出债券基金，买入股票基金，以抓住这波上涨红利。

另一方面，9月底以来，债市波动较大，10年期国债收益率从9月23日2.03%的低点一路飙升至9月底2.22%的高点。10月份，10年期国债收益率尽管震荡下行，但大多数时间仍处于2.1%的上方。

债市波动之下，一些债券基金10月份回报也不佳。Wind数据显示，10月1日~31日，有228只（份额分开计算）中长期纯债型基金的区间回报为负值，在3272只基金数据可查的中长期纯债型基金中占比约7%。

其中，百嘉百兴C、恒生前海恒利纯债A、富荣富兴纯债A、金鹰添裕纯债A、诺德安鸿纯债A等多只中长期纯债型基金单月跌幅超0.9%。

近期债市强势走牛 后市怎么看？

不过，近期债市又强势走牛，债券基金规模缩水的情况或将好转。Wind数据显示，11月以来，10年期国债收益率震荡下行，到12月2日已至2.01%的历史低点。

民生证券研报认为，债市再度走牛的动能主要源于当前资金面维持平稳偏宽状态、基本面修复仍待进一步确认，叠加临近年末配置盘提前发力、机构抢跑交易降准落地，地方债供给压力逐渐释放等。

展望后市，中信证券研报认为，短期在做多惯性下长债利率可能会在2%的关键点位附近试探，但进一步持续下行可能需要更强烈的做多催化，一定程度上取决于这一轮重要会议对后续财政货币的定调。若存在超预期稳增长政策，短期长端利率可能面临回调，但预计幅度或难超9月前高；若政策未超预期，长债利率可能维持震荡偏强走势，未来宽货币空间得到再确认后，中枢可能下行至2%以下。

该研报建议，投资者可关注12月中共中央政治局会议，以及中央经济工作会议召开时点临近，长债利率下行至历史新低后对稳增长政策预期变化可能会更加敏感。

京东金融财富投研团队也对新京报贝壳财经记者表示，国内债券市场仍处于中长期牛市行情中。在利率下行的大背景下，债券市场配置盘的配置需求并未收缩。11月化债政策落地，预计2024-2025年，一级市场落地4万亿元发债供给，同时预计央行也会配合发债节奏，适时投放以呵护市场，对冲一级市场供给增加对二级市场的影响。因此，虽然短期债券市场会遇到窄幅波动调整，但中长期牛市趋势不变，当前债券市场绝对收益率处于相对低位。

对于投资者来说，比起股票有诸多量化指标可以参考，要投资债券类资产显然没那么容易，伍彦妮对记者表示，投资者投资债券基金，可以分三类看，首先，短债基金与“货币+”类似，但基金名称中含短债不一定风险特别低，也有可能信用下沉，要结合产品具体分析；其次，长债的风险、波动都比短债高，适合有一定经验或者有资产配置目的的投资者，毕竟现在股债的负相关性已越来越明显，可以用于对冲股市风险；第三类是美债，属于中长期收益确定性较高，但短期节奏不太好把握的品种，也需要注意投资期限、所选基金的配置和久期，在自身能承受风险范围内投资。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 岳彩周

校对 柳宝庆

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